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    • 买入评级]春风汽车(600006)公司研究:牵手绿色物流公司 开创发卖

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    • 作者:张大丽
    • 发布时间:2017-11-09 00:13
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      千赢娱乐官网事务:公司取浙江传化绿色慧联物流无限公司签订《合伙运营合同》,两边拟配合投资设立长沙传化绿色慧联物流无限公司,注册本钱为人平易近币2,000万元,此中传化慧联出资1,500 万元,占比75%,公司出资500 万元,占比25%。

      牵手绿色物流公司,拓展电动物流车发卖渠道。1)此次合做将借帮传化慧联的新能源汽车推广发卖平台资本,摸索新能源汽车营销新模式,一方面有益于公司拓展发卖渠道,绑定终端客户,扩大发卖规模,使需求端取公司正在供给端的领先地位相婚配(公司正在产量市占率方面连结领先地位,2017 年1-9月公司出产电动物流车市场份额20.3%,跨越第二名7.7pct。)2)同时,公司可以或许控制新能源物流车终端运营数据,对后续开辟新产物构成良性轮回,巩固公司的市场地位,投合智能化网联化的物流车市场成长标的目的。

      政策持续催化,权提高企业运营效率,电动物流车四时度持续放量。1)按照第一商用车网,9 月纯电动公用车市场总产量1.4 万辆,同比增加1003%;1-9 月累计出产4.5 万辆,同比增加375%,全行业继续快速增加。2)政策不竭催化,行业健康快速成长。10 月,交通运输部、、财务部等14 个部分结合印发了《推进道货运转业健康不变成长步履打算(2017-2020 年)》的通知,明白暗示,对于合适尺度的新能源配送车辆赐与通行便当,有帮于提高物流车企业运营效率;加上岁尾“三万公里”政策无望下调里程数要求,缓解物流车企业运营资金严重环境,推进销量增加,四时度电动物流车市场将继续快速增加。

      公司是电动物流车行业龙头,产物结构完美、手艺凸起、客户根本优良。1)公司正在新能源汽车范畴结构早,目前已构成了2000 台客车、6000 台厢货、1.2万台轻客和4000 台轻卡的新能源产能。公司多款物流车持续进入推广目次,实力雄厚。2)通过对比同类产物,春风新能源物流车正在储电量、最高车速和续航里程都更有劣势,更能满脚物风行业多个细分市场的配送里程需求。3)凭仗正在保守轻客、轻卡营业领先的市场地位,公司成长电动物流车事业有优良的客户根本。

      2017 上半年公司发卖汽车8.9 万辆,同比增加5.9%,扭转下滑趋向。同时公司本部轻卡、策动机、SUV、MPV 销量均有所回升。受益于沉卡行业高景气,2017 上半年春风康明斯发卖策动机9.7 万台,同比增加39.8%;已实现5.0 亿元净利润,同比增加63.9%,受益于超限超载管理和工程车苏醒,沉卡行业持续超预期,估计本轮沉卡景气宇无望持续至2018 年,公司业绩也将随之连结快速增加。

      盈利预测取投资评级:假设年内郑州日产完成剥离,估计公司2017/18/19年EPS 别离为0.21/0.39/0.44 元(2016 年为0.11 元)。当前股价6.27 元,别离对应2017/18/19 年29/16/14 倍PE。电动物流车正在国度政策支撑下大有可为,跟着行业快速增加期的到来,公司做为行业龙头将间接受益。对比行业平均估值程度,我们认为公司合理估值为2018 年20 倍PE,维持“买入”评级,对应方针价8 元。

      风险提醒:1)宏不雅经济下行;2)新能源事业不达预期;3)郑州日产年内若无法完成剥离,则业绩可能低于预期。

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